对冲基金风险高不高 对冲基金投资分析

来源: 财界网整理2017-09-06 16:57:38
  对冲基金,早期一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式,主要通过对冲来规避风险,保值资产。随着时间的推进,对冲基金已成为一种新的投资模式,通过做空等操作手段来追求高收益、承担高风险。近期,股票市场仍不明朗,投资者的关注度也渐渐将目光转向各种类型的对冲基金。我们经常可以看到对冲基金所宣传稳健、收益率的宣传标语。那么,对冲基金的风险程度如何,又有哪些风险呢?

  一、大小盘风格风险

  在今年中金所推出上证50和中证500股指期货之前,股指期货市场上仅有一种可供对冲基金对冲的标的——沪深300股指期货。沪深300代表的是A股中的大盘股,如果采用市场中性策略,对冲沪深300股指期货,极有可能选出的股票组合相对于沪深300为偏小盘的。这种大小盘风格的不同也会隐藏着一定的风险,比如2014年12月的市场中性“黑天鹅”事件,就是由于当时大盘股,特别是以银行和非银金融为代表的金融股超涨所造成的。市场中性策略中多头跑不过空头,就会造成回撤的出现。

  二、规模风险

  随着投资者的热捧,对冲基金无论在发行速度还是融资规模都有了显著的变化,而一些私募基金的管理规模也在近半年实现翻倍。不同于传统金规模较大时会受限于策略本身的可容资金量,具体来说,可容纳资金量与策略的交易频率、标的日成交量和市场上同类策略的资金规模等因素有着密切的关系。

  当基金规模快速增加,超过策略可容资金上限时,基金公司往往需要增加新的策略来吸纳多余的资金。当没有新策略的加入时,就会增加原有策略的冲击成本,造成策略收益率的降低。简单来说,比如组合中的某只股票持有量超过一定比例上限时,在退出过程中就会对市场价格造成一定的影响,使得股票价格在卖出的同时下跌,从而降低收益。一般而言,统计套利策略的可容资金量要少于传统的多因子策略,而像股指期货日内趋势策略的可容资金量就要更少一些。
责任编辑: 杨 鑫 IF109
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