光大保德信尊尚一年定期开放债券型证券投资基金2017年第3季度报告

来源: 财界网整理2017-10-27 14:08:38
光大保德信尊尚一年定期开放债券型证券投资基金
                      2017年第3季度报告
                         2017年9月30日
               基金管理人:光大保德信基金管理有限公司
               基金托管人:宁波银行(002142,股吧)股份有限公司
               报告送出日期:二〇一七年十月二十七日
                                 第1页共17页
                                     §1 重要提示
    基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
    基金托管人宁波银行(002142,股吧)股份有限公司根据本基金合同规定,于2017年10月26日复核了本报
告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
    本报告中财务资料未经审计。
    本报告期自2017年7月1日起至9月30日止。
                                   §2 基金产品概况
 基金简称                   光大保德信尊尚一年债券
 基金主代码                 001952
 基金运作方式               契约型开放式
 基金合同生效日             2015年12月8日
 报告期末基金份额总额       458,466,855.98份
                             本基金在控制信用风险、谨慎投资的前提下,力争在获
 投资目标
                             取持有期收益的同时,实现基金资产的长期稳定增值。
                             (一)封闭期投资策略
                             本基金将在控制信用风险、谨慎投资的前提下,力争在
                             获取持有期收益的同时,实现基金资产的长期稳定增值。
 投资策略
                             基于此目标,本基金将充分发挥基金管理人的研究优势,
                             将规范的宏观研究、严谨的个券分析与积极主动的投资
                             风格相结合,在分析和判断宏观经济运行状况和金融市
场运行趋势的基础上,动态调整固定收益类资产配置比
例,自上而下决定债券组合久期及债券类属配置;在严
谨深入的基本面分析和信用分析基础上,综合考量各类
债券的流动性、供求关系、风险及收益率水平等,自下
而上地精选个券。
1、资产配置策略
本基金根据工业增加值、通货膨胀率等宏观经济指标,
结合国家货币政策和财政政策实施情况、市场收益率曲
线变动情况、市场流动性情况,综合分析债券市场的变
动趋势。最终确定本基金在债券类资产中的投资比率,
构建和调整债券投资组合。
2、目标久期策略及凸性策略
在组合的久期选择方面,本基金将综合分析宏观面的各
个要素,主要包括宏观经济所处周期、货币财政政策动
向、市场流动性变动情况等,通过对各宏观变量的分析,
判断其对市场利率水平的影响方向和程度,从而确定本
基金固定收益投资组合久期的合理范围。并且动态调整
本基金的目标久期,即预期利率上升时适当缩短组合久
期,在预期利率下降时适当延长组合久期,从而提高债
券投资收益。
由于债券价格与收益率之间往往存在明显的非线性关系,
所以通过凸性管理策略为久期策略补充,可以更好地分
析债券的利率风险。凸性越大,利率上行引起的价格损
失越小,而利率下行带来的价格上升越大;反之亦然。
本基金将通过严格的凸性分析,对久期策略做出适当的
补充和修正。
3、收益率曲线策略
在确定了组合的整体久期后,组合将基于宏观经济研究
和债券市场跟踪,结合收益率曲线的拟合和波动模拟模
型,对未来的收益率曲线移动进行情景分析,从而根据
不同期限的收益率变动情况, 在期限结构配置上适时采取
子弹型、哑铃型或者阶梯型等策略,进一步优化组合的
期限结构,增强基金的收益。
4、信用债投资策略
信用类债券是本基金的重要投资对象,因此信用策略是
本基金债券投资策略的重要部分。由于影响信用债券利
差水平的因素包括市场整体的信用利差水平和信用债自
身的信用情况变化,因此本基金的信用债投资策略可以
具体分为市场整体信用利差曲线策略和单个信用债信用
分析策略。
(1)市场整体信用利差曲线策略
本基金将从经济周期、市场特征和政策因素三方面考量
信用利差曲线的整体走势。在经济周期向上阶段,企业
盈利能力增强,经营现金流改善,则信用利差可能收窄,
反之当经济周期不景气,企业的盈利能力减弱,信用利
差扩大。同时本基金也将考虑市场容量、信用债结构以
及流动性之间的相互关系,动态研究信用债市场的主要
特征,为分析信用利差提供依据。另外,政策因素也会
对信用利差造成很大影响。这种政策影响集中在信用债
市场的供给方面和需求方面。本基金将从供给和需求两
方面分别评估政策对信用债市场的作用。
本基金将综合各种因素,分析信用利差曲线整体及分行
业走势,确定信用债券总的投资比例及分行业的投资比
例。
(2)单个信用债信用分析策略
信用债的收益率水平及其变化很大程度上取决于其发行
主体自身的信用水平,本基金将对不同信用类债券的信
用等级进行评估,深入挖掘信用债的投资价值,增强本
基金的收益。
本基金主要通过发行主体偿债能力、抵押物质量、契约
条款和公司治理情况等方面分析和评估单个信用债券的
信用水平:
信用债作为发行主体的一种融资行为,发行主体的偿债
能力是首先需要考虑的重要因素。本基金将从行业和企
业两个层面来衡量发行主体的偿债能力。A)行业层面:
包括行业发展趋势、政策环境和行业运营竞争状况;B)
企业层面:包括盈利指标分析、资产负债表分析和现金
流分析等。
抵押物作为信用债发行时的重要组成部分,是债券持有
人分析和衡量该债券信用风险的关键因素之一。对于抵
押物质量的考察主要集中在抵押物的现金流生成能力和
资产增值能力。抵押物产生稳定现金流的能力越强、资
产增值的潜力越大,则抵押物的质量越好,从而该信用
债的信用水平也越高。
契约条款是指在信用债发行时明确规定的,约束和限制
发行人行为的条款内容。具体包含承诺性条款和限制性
条款两方面,本基金首先分析信用债券中契约条款的合
理性和可实施性,随后对发行人履行条款的情况进行动
态跟踪与评估,发行人对契约条款的履行情况越良好,
其信用水平也越高。
对于通过发行债券开展融资活动的企业来说,该发行人
的公司治理情况是该债券维持高信用等级的重要因素。
本基金关注的公司治理情况包括持有人结构、股东权益
与员工关系、运行透明度和信息披露、董事会结构和效
率等。
5、可转换债券投资策略
本基金在分析宏观经济运行特征和证券市场趋势判断的
前提下,在综合分析可转换债券的债性特征、股性特征
等因素的基础上,选择其中安全边际较高、股性活跃并
具有较高上涨潜力的品种进行投资。结合行业分析和个
券选择,对成长前景较好的行业和上市公司的可转换债
券进行重点关注,选择投资价值较高的个券进行投资。
6、中小企业私募债投资策略
与传统的信用债相比,中小企业私募债券采取非公开方
式发行和交易,整体流动性相对较差,而且受到发债主
体资产规模较小、经营波动性较高、信用基本面稳定性
较差的影响,整体的信用风险相对较高。因此,对于中
小企业私募债券的投资应采取更为谨慎的投资策略。本
基金认为,投资该类债券的核心要点是对个券信用资质
进行详尽的分析,并综合考虑发行人的企业性质、所处
行业、资产负债状况、盈利能力、现金流、经营稳定性
等关键因素,确定最终的投资决策。
7、资产支持证券投资策略
资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、标的资产
的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将
在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上,对资产支
持证券的交易结构风险、信用风险、提前偿还风险和利
率风险等进行分析,采取包括收益率曲线策略、信用利
差曲线策略、预期利率波动率策略等积极主动的投资策
略,投资于资产支持证券。
8、证券公司短期公司债券投资策略
本基金将通过对证券行业分析、证券公司资产负债分析、
公司现金流分析等调查研究,分析证券公司短期公司债
券的违约风险及合理的利差水平,对证券公司短期公司
债券进行独立、客观的价值评估。
基金投资证券公司短期公司债券,基金管理人将根据审
                           慎原则,制定严格的投资决策流程、风险控制制度,并
                           经董事会批准,以防范信用风险、流动性风险等各种风
                           险。
                           9、杠杆投资策略
                           在本基金的日常投资中,还将充分利用组合的回购杠杆
                           操作,在严格头寸管理的基础上,在资金相对充裕的情
                           况下进行风险可控的杠杆投资策略。
                           10、国债期货投资策略
                           基金管理人可运用国债期货,以提高投资效率更好地达
                           到本基金的投资目标。本基金在国债期货投资中将根据
                           风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前
                           提下,本着谨慎原则,参与国债期货的投资,以管理投
                           资组合的利率风险,改善组合的风险收益特性。
                           (二)开放期投资策略
                           开放期内,本基金为保持较高的组合流动性,方便投资
                           人安排投资,在遵守本基金有关投资限制与投资比例的
                           前提下,将主要投资于高流动性的投资品种,减小基金
                           净值的波动。
业绩比较基准               一年期银行定期存款利率(税后)+3.5%。
                           本基金为债券型基金,属于证券投资基金中的风险较低
风险收益特征               的品种,其预期收益和风险高于货币市场基金,但低于
                           股票型基金和混合型基金。
基金管理人                 光大保德信基金管理有限公司
基金托管人                 宁波银行(002142,股吧)股份有限公司
下属分级基金的基金简称    光大保德信尊尚一年债券A  光大保德信尊尚一年债券C
下属分级基金的交易代码    001952                    001953
报告期末下属分级基金的份
                           457,966,511.06份           500,344.92份
额总额
                           §3 主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
                                                                   单位:人民币元
                                                      报告期
                                         (2017年7月1日-2017年9月30日)
 主要财务指标
                                   光大保德信尊尚一年债   光大保德信尊尚一年债
                                           券A                    券C
 1.本期已实现收益                            1,959,018.51                 1,614.56
 2.本期利润                                  4,971,348.45                 4,878.56
 3.加权平均基金份额本期利润                       0.0109                  0.0098
 4.期末基金资产净值                        466,684,264.06               505,313.46
 5.期末基金份额净值                                1.019                   1.010
    注:本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、光大保德信尊尚一年债券A:
             净值增长率  净值增长率  业绩比较基  业绩比较基
    阶段         ①       标准差②   准收益率③  准收益率标    ①-③      ②-④
                                                     准差④
过去三个月       1.09%       0.06%       1.24%       0.01%      -0.15%       0.05%
2、光大保德信尊尚一年债券C:
             净值增长率  净值增长率  业绩比较基  业绩比较基
    阶段         ①       标准差②   准收益率③  准收益率标    ①-③      ②-④
                                                     准差④
过去三个月       1.00%       0.06%       1.24%       0.01%      -0.24%       0.05%
    注:根据基金合同的规定,本基金建仓期为2015年12月8日至2016年6月7日。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较光大保德信尊尚一年定期开放债券型证券投资基金
                 累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
                           (2015年12月8日至2017年9月30日)
1.光大保德信尊尚一年债券A:
2.光大保德信尊尚一年债券C:
    注:根据基金合同的规定,本基金建仓期为2015年12月8日至2016年6月7日。建仓期
结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
                                    §4 管理人报告
4.1基金经理(或基金经理小组)简介
                    任本基金的基金经理期
  姓名     职务             限             证券从业                说明
                                               年限
                    任职日期    离任日期
                                                        蔡乐女士,金融投资学学士。
                                                        2003年7月至2005年2月任方
                                                        正证券固定收益部项目经理;
                                                        2005年3月至2014年8月历任
                                                        中再资产管理股份有限公司固定
                                                        收益部研究员兼交易员、投资经
                                                        理助理、自有账户投资经理。
                                                        2014年8月加入光大保德信基金
                                                        管理有限公司,现任光大保德信
                                                        现金宝货币市场基金基金经理、
                                                        光大保德信添天盈月度理财债券
                                                        型证券投资基金基金经理、光大
          基金经                                       保德信耀钱包货币市场基金基金
  蔡乐      理    2015-12-08       -          14年    经理、光大保德信欣鑫灵活配置
                                                        混合型证券投资基金基金经理、
                                                        光大保德信睿鑫灵活配置混合型
                                                        证券投资基金基金经理、光大保
                                                        德信尊尚一年定期开放债券型证
                                                        券投资基金基金经理、光大保德
                                                        信吉鑫灵活配置混合型证券投资
                                                        基金基金经理、光大保德信安祺
                                                        债券型证券投资基金基金经理、
                                                        光大保德信多策略智选18个月定
                                                        期开放混合型证券投资基金基金
                                                        经理、光大保德信尊盈半年定期
                                                        开放债券型发起式证券投资基金
                                                        基金经理。
    注:对基金的首任基金经理,其任职日期指基金合同生效日,离任日期指公司做出决定之日;非首任基金经理,其任职日期和离任日期均指公司做出决定之日。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
    本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的前提下,为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
    为充分保护持有人利益,确保本基金管理人旗下各基金在获得投研团队、交易团队支持等各方面得到公平对待,本基金管理人从投研制度设计、组织结构设计、工作流程制定、技术系统建设和完善、公平交易执行效果评估等各方面出发,建设形成了有效的公平交易执行体系。本报告期,本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行,未发现存在违反公平交易原则的现象。
4.3.2异常交易行为的专项说明
    本报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本基金与其他投资组合未发生交易所公开竞价同日反向交易且成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的交易。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
     2017年3季度宏观经济数据显示我国经济运行总体呈现下行趋稳态势。从公布的经济数据
来看,2017年3季度工业增加值出现回落,7月工业增加值同比增长6.4%,较6月的7.6%减少
1.2个百分点,8月工业增加值同比增长6.0%,连续第二个月回落。从经济数据的分项指标来看,
2017年3季度固定资产投资继续放缓,数据显示今年前8个月固定资产投资同比增长7.8%,增
速比1-7月下降0.5个百分点。房地产投资增速7月回落至4.8%,8月回升至7.8%。由于地产销
售的下滑,地产投资增速整体下台阶,但由于库存偏低、土地出让增加使地产投资增速下滑低于市场预期,呈现较强的韧性。基建投资受制于财政预约,同比增速从7月的15.8%进一步回落至8月的11.4%。制造业投资增速从7月的1.3%小幅回升至8月的2.3%,但仍位于低位。进出口方面,三季度特别是8月以来受人民币大幅升值、美国飓风等影响,以美元计价出口增速8月下降至5.5%。预计四季度地产投资稳中趋降,制造业投资难反弹,基建投资下滑。通货膨胀方面,2017年3季度CPI整体较低,8月回升至1.8%,略超市场预期,为2017年2月以来最高增速,主要是高温和台风等天气导致鲜菜等价格环比涨幅超过历史平均;另外非食品项下的能源价格、医疗服务、居住类等涨幅较大。受环保限产推动的大宗商品价格创新高影响,PPI呈现一定的韧性,7、8月PPI分别为5.5%及6.3%,8月PPI大幅超过市场预期,通胀预期有所抬升。展望四季度,预计CPI先下后上、PPI加速下行,通胀压力一般。货币政策方面,央行在2017年3季
度坚持稳健中性的货币政策,“削峰填谷”操作维稳流动性,资金面保持“紧平衡”状态。9月
30日央行宣布对普惠金融领域实施定向降准,对500万以下小微企业贷款、个体与小微企业及
农户经营性贷款等领域贷款达到一定比例的商业银行分别降低0.5%和1.5%的法定准备金率。实
施起始日为2018年。本次定向降准虽不能缓解眼前的流动性紧张,但对流动性预期有较强的正
面作用。
    在债券市场的运行方面,2017年3季度行情维持震荡走势,7月横盘震荡,8月前半月下行,
后半月上行,9月震荡下行。10Y国债从6月底的3.57%最高上行至3.66%,后下行至3.58%,
而后转为上行,9月初受益于公布的8月经济数据全面回落,长端利率下行。10Y国开债先上行
至4.36%,后震荡下行至9月末的4.19%。
    本报告期内,本基金保持了仓位调整的灵活性,组合配置上减持了中长久其信用债券的仓位,增加段久期信用品种仓位,杠杆比例略有下降。通过审慎和积极的管理,在把握流动性的基础上,为投资者赚取收益。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
    本基金本报告期内A类份额净值增长率为1.09%,业绩比较基准收益率为1.24%,C类份额
净值增长率为1.00%,业绩比较基准收益率为1.24%。
4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
    本报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。
                                   §5 投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
                                                                      占基金总资产的
 序号               项目                         金额(元)
                                                                          比例(%)
   1    权益投资                                                  -                 -
        其中:股票                                                -                 -
   2    固定收益投资                                  557,404,120.00             97.67
        其中:债券                                    557,404,120.00             97.67
              资产支持证券                                        -                 -
   3     贵金属投资                                               -                 -
   4    金融衍生品投资                                            -                 -
   5    买入返售金融资产                                          -                 -
        其中:买断式回购的买入返售金
                                                                   -                 -
        融资产
   6    银行存款和结算备付金合计                        3,231,799.53              0.57
   7   其他各项资产                                   10,074,044.85              1.77
   8   合计                                           570,709,964.38            100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
    本基金本报告期末未持有股票。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
    本基金本报告期末未持有股票。
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
                                                                     占基金资产净
 序号             债券品种                   公允价值(元)
                                                                      值比例(%)
   1    国家债券                                                -               -
   2    央行票据                                                -               -
   3    金融债券                                     49,845,000.00           10.67
         其中:政策性金融债                           49,845,000.00           10.67
   4    企业债券                                    108,200,200.00          23.16
   5    企业短期融资券                              210,875,000.00          45.14
   6    中期票据                                    138,232,000.00          29.59
   7    可转债(可交换债)                            2,031,920.00            0.43
   8    同业存单                                     48,220,000.00           10.32
   9    其他                                                    -               -
   10   合计                                        557,404,120.00          119.31
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
     序号        债券代码      债券名称     数量(张)   公允价值(元)  占基金资产净
                                                                          值比例(%)
      1           170207      17国开07         500,000  49,845,000.00          10.67
      2         111681045    16杭州银行         500,000  48,220,000.00          10.32
                                 CD192
      3         101455035     14中建材          400,000  40,360,000.00           8.64
                                MTN002
      4         011754082      17杉杉           400,000  40,200,000.00           8.60
                                 SCP002
      5         011760092     17赣高速          400,000  40,076,000.00           8.58
                                 SCP004
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
    本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
    本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
    本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
    本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策
    本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
    本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
    本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查, 且在本报告编制日前一
年内未受到公开谴责、处罚。
5.11.2本基金未投资超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3其他资产构成
  序号             名称                               金额(元)
    1     存出保证金                                                     28,552.46
    2     应收证券清算款                                                        -
    3     应收股利                                                               -
    4     应收利息                                                   10,045,492.39
    5     应收申购款                                                            -
    6     其他应收款                                                            -
    7     待摊费用                                                               -
    8     其他                                                                   -
    9     合计                                                        10,074,044.85
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
    本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
    本基金本报告期末未持有股票。
                               §6 开放式基金份额变动
                                                                         单位:份
                 项目                  光大保德信尊尚一年债  光大保德信尊尚一年债
                                                          券A                   券C
  本报告期期初基金份额总额                     457,966,511.06             500,344.92
  报告期基金总申购份额                                     -                      -
  减:报告期基金总赎回份额                                 -                      -
  报告期基金拆分变动份额                                   -                      -
  本报告期期末基金份额总额                     457,966,511.06 
责任编辑: 杨 鑫 IF109
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