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公募FOF投资货基规模受限 回归大类资产配置本源成趋势
来源:财界网 2018-07-20 17:13:43
  近日,首批公募基金中基金(以下简称“FOF”)相继披露二季度业绩报告,上半年规模持续缩水,且无一实现正收益。与此同时,随着第二批获批的公募FOF招募说明书与基金合同陆续发布,“公募FOF投资货币基金比例不得超5%”的消息得到证实。

  业内人士指出,首批FOF业绩不佳,主要是受权益市场表现拖累;而投资货基规模受限,则主要出于防范风险的考量,并促进公募FOF回归大类资产配置的本源。

  业绩不佳规模缩水

  据统计,截至7月18日,首批成立的6只公募FOF总规模由160亿元缩减到76.31亿元,缩水超五成。其中,缩水最为严重的是建信福泽安泰混合型FOF,由二季度初的14.83亿元,缩减至11.92亿元,单季额度缩水19.62%,较27.9亿元的首募规模缩水57.28%。

  不仅是建信福泽安泰混合型FOF,其余公募FOF的资金规模也遭遇程度不同缩水。例如,嘉实领航资产配置混合型FOF二季度末基金总份额14.7亿元,相比28.64亿元的首募规模缩水了48.67%;海富通聚优精选混合型FOF二季度末基金总份额12.51亿元,相比21.58亿元的首募规模缩水了42.03%。

  另据数据显示,首批6只FOF今年以来无一正收益。

  对此,华泰资产管理有限公司量化投资部总经理吴明义对《上海金融报》记者表示,首批FOF表现不佳,主要是因为上半年权益市场行情不好。“在FOF的资产配置中,多数品种上半年收益糟糕。不过,FOF产品并非每年都能取得正收益,如海外市场的养老目标基金,虽然大部分年份收益稳定,但也存在收益为负的年份。”

  某私募基金投资分析师也对《上海金融报》记者表示,上半年公募FOF产品收益不好,主要是因为市场走弱,FOF所投资的大部分基金出现亏损。

  投资货基规模受限

  随着上投摩根尚睿混合型FOF近日发布基金招募说明书,今年3月5日获批的第二批3只公募FOF全部发布份额发售公告、招募说明书和基金合同。值得关注的是,上述3只公募FOF对基金的投资组合都做出了“货币市场基金投资比例不超过基金资产5%”的限制。

  而根据首批成立的公募FOF产品此前披露的2017年四季报或年报,6只公募FOF均大比例持有货币基金,货币基金持仓占资产净值比例最高甚至超过90%。对此,上述私募基金投资分析师表示,公募FOF大比例配置货基,与二级市场走弱联系密切。相较于其它类型基金,货币基金今年上半年的安全度更高。

  “限制公募FOF投资货币基金的比例,是为了防止公募FOF成为货币基金的‘通道’。”吴明义表示,“当初设立FOF基金,是希望其能成为一种进行资产配置的投资产品,而持有被动型的货币基金比例过高,不利于这一目标的实现,且FOF的管理费远超货币基金。”

  吴明义进一步指出,限制公募FOF投资货基的比例,也有助于监管和明确资产配置方向。“产品的风格和属性越清晰越好,如果投资者不看好产品所对应的市场,可以进行赎回,而不是让产品基金经理进行仓位的变动。大幅度的仓位调整,不仅不利于对流动性和风险的监管,也会导致投资效率低下。”

  发展前景仍乐观

  虽然上半年业绩表现欠佳,但业内人士对公募FOF的发展前景仍持乐观态度。事实上,自2017年9月首批公募FOF获批以来,公募FOF产品数量稳步增长。而且,即将落地的养老目标基金,也将采用FOF形式。

  “随着中国市场发展的日趋成熟,公募基金越来越多,国内市场发展FOF的‘养分’相当充足。同时,FOF作为海外的主要投资方式之一,在国内市场的受重视程度不断提高,国内投资者进行资产配置的需求也日益旺盛。”吴明义表示,“在不同的经济周期中,各类资产的表现很不一样,个人投资者对经济周期的判断能力和效率相对欠缺,而FOF产品针对不同经济环境的投资逻辑比较成熟。同时,许多优质投资标的存在一定的投资数额和研究能力的门槛,通过FOF形式,可以把相同需求的各路资金‘拼’起来,增加议价能力,可以更好地投资一些复杂的衍生品和机构性产品。”

  上述私募基金投资分析师也表示,FOF形式的产品相较于普通基金,多了一层筛选的“工序”,可以使得投资标的更为丰富、相对波动更低,是未来金融市场发展的重要组成部分。

  “不过,FOF也存在一些盲点。当前,很多产品本身属性是很明确的,但FOF可选择的投资标的范围很广,如果在进行资产配置时经常配错,便不如对一类资产长期持有。相对而言,FOF形式更加考验基金经理的个人能力。”吴明义指出。
  • 标签:
  • 基金,投资,理财,上市
责任编辑: 宋帅龙 IF228
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