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养老目标基金问世在即 产品设计引关注
来源:财界网 2018-07-13 17:00:05
  近日,养老目标基金又有新进展。截至目前,已有29只产品获得证监会反馈意见。业内人士指出,养老目标基金推进节奏加快,首批产品即将问世,且数量可能超出市场预期。

  养老市场发展空间巨大

  目前,我国养老保障体系主要包括基本养老保险、企业年金及个人储蓄养老保险,其中,基本养老保险是当前的主要养老支柱。数据显示,截至2017年底,全国总养老资产7.65万亿元,年末基本养老保险金累积结存50202亿元,同比增长14%。与之相比,截至2017年,建立企业年金计划的企业仅为8.04万家,覆盖率5.5%;2016年,商业养老保险仅占总养老保险金总额的2%。

  华泰资产管理有限公司量化投资部总经理吴明义对《上海金融报》记者表示,目前在我国养老体系中,基本养老保险比重太大,企业年金比重不够,商业养老投资更加匮乏。“相较海外的三支柱养老体系,我国当前企业年金和个人商业养老均有欠缺,养老市场发展空间巨大。”

  华创证券分析师洪锦屏、王舫朝在研报中指出,中国养老市场目前发展现状说明,个人对自主参加养老计划积极性不高,对国家基本养老保险依赖度强。根据OECD(经济合作与发展组织)数据,美国养老金替代率基本维持在70%-80%之间,而2012年至2015年,我国城镇基本养老保险的替代率基本稳定在44.5%至45.0%的水平,甚至低于国际劳工组织建议的55%的替代率警戒线。

  目标日期策略成主流

  据悉,监管层对养老目标基金的反馈意见指向性很明确,主要集中在三方面:一是目标日期策略与境外成熟策略的区别,并论证其合理性;二是设计下滑曲线的方法论是否一致,是否考虑中国特有的国情;三是子基金选择制度及标准等。

  据了解,基金公司已上报的养老目标基金,主要为目标日期型和目标风险型的FOF基金,其中,养老目标日期基金占比较大。据悉,目标日期型基金是以投资者退休日期为目标,根据不同生命阶段风险承受能力进行投资配置,多以退休日期命名;目标风险型基金是根据特定的风险偏好等级,来设定权益类资产、非权益类资产的配置比例的基金,通过提供差异化的波动率产品,供不同阶段的人选择,如成长型、稳健型和保守型等类别。

  吴明义指出,养老目标基金的设计,要合乎基金成立的目的,同时也与每个人的选择息息相关。目标日期型基金在基金不同的阶段,提供不同的收益率,距离目标日期越远,收益率越高;距离目标日期越近,则提供更好的现金流。目标风险型则是在投资者设定的风险偏好下,得到能够获取的最高收益。“海外养老目标基金虽然目标日期型和目标风险型兼具,但目标日期型占比超过八成,是养老目标基金的主流。因为目标日期型可以根据基金所处的不同阶段,设置不同的收益水平和现金流,对投资者而言,可依循的目标更为清晰。”吴明义指出。

  “目标日期基金比目标风险基金更加灵活。”洪锦屏、王舫朝也指出,由于目标日期可以满足同一基金在不同时期不同风险,同时通过选择不同到期日的产品满足不同人群的风险偏好,更贴合投资者的生命周期风险偏好,因此目标日期基金发展比目标风险基金更迅速。

  保值增值需求不容忽视

  作为我国个人养老投资的主要载体,养老目标基金或承载着每个投资人的晚年生活品质,虽然产品设计不能单单仅看收益率,但这仍然是一个重要指标。

  吴明义指出,在理财产品打破刚兑的背景下,养老目标基金的收益率值得关注。“如果养老目标基金只进行低风险投资,也是一种风险,因为过低的收益率未必能战胜通胀。而各资产类别的收益率都是有波动的,如何平衡对权益市场、固收市场、货币市场的配置,不让未来收入‘变薄’,需要关注。”吴明义还表示,“同时,国外养老目标基金产品选择比较丰富和多元,不同产品对应着不同的风险偏好,我国养老目标基金推出后,产品丰富性也需进一步拓展。”
  • 标签:
  • 基金,投资,理财,养老
责任编辑: 宋帅龙 IF228
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