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QFII改革,在开放中不断成长
来源:财界网 2018-06-22 14:12:39
  近日,中国人民银行、国家外汇管理局调整了现行QFII、RQFII相关政策,取消了QFII资金汇出比例限制和QFII、RQFII本金锁定期要求。新规实施后,QFII、RQFII资金进出将大幅松绑。

  QFII即合格境外机构投资者,是指汇入一定额度外汇资金,投资当地资本市场的机构投资者。QFII实质是在一定限制下放松资本管制,吸引国外资金进入本国资本市场。

  起步于2002年的QFII制度,是我国资本市场对外开放的标志性事件之一。16年间,QFII曾先后经历5次放宽投资范围和额度,不少于3次降低投资申请准入标准;16年后,QFII改革还在深入持续推进。在这一过程中,我国资本市场开放步伐越来越快,随着市场不断发展壮大,以QFII为代表的价值投资理念也日益深入人心。

  2002年,中国证监会、人民银行颁布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,正式推出QFII试点。在监管机构积极推动下,初期的QFII发展态势较好。截至2006年12月31日,共有51家境外机构获得QFII资格,其中44家获得QFII投资额度共计90.45亿美元。然而,2006年底,受困于100亿美元的QFII额度,资格审批暂时停止。

  2007年,由美国次贷危机引发的国际金融危机波及全球。在多种因素综合影响下,上证综指于2007年10月16日达到6124点历史高位后,开始大幅下挫。恰在此时,QFII却在资格暂停审批一年后重新开闸。2007年12月份,QFII总额度从100亿美元扩大至300亿美元。2008年3月份,第53只QFII获批。

  此次QFII资格审批再度开闸,被市场解读为“部分出于救市目的”。业内专家表示,QFII审批再开闸,是为了引入境外资金,以便稳定市场、激发投资者信心,并借助QFII专业分析能力,引导市场理性投资。

  随着QFII影响力的扩大,QFII额度一度成为紧俏资源。2007年、2008年间,QFII额度租赁盛行,许多大型QFII机构通过向其他机构出租部分额度获得收益。当时,QFII是境外投资者在中国内地投资A股的唯一途径,额度租赁火爆也在一定程度上彰显了中国经济的吸引力。

  但是,QFII额度流向海外对冲基金是监管机构不愿看到的。证监会相关负责人曾表示,严控借用额度的行为,是为了防控短线资金进入我国资本市场。2009年10月份,国家外汇管理局发布通知,明确指出“证券经营机构不得以任何形式转让或转卖投资额度给其他机构使用”。QFII改革继续朝着谨慎放开、强化监管的方向发展。

  在QFII稳步前行的同时,另一个境外资本投资中国内地资本市场的途径也渐渐清晰。2014年至2017年期间,沪股通、深股通、债券通陆续开通,QFII和RQFII通道不再是外资投资中国内地资本市场的唯一选择,互联互通渠道以其投资低门槛、结算灵活、汇入汇出无限制等特点迅速崛起,其在外资投资通道上的使用占比也快速提高。

  中银国际研究报告显示,相较于深港通开通以来的2016年至2018年外资持股增速,陆股通渠道流入增速领先显著。外资整体、QFII渠道、陆股通在这一期间平均季度环比增速分别为11.7%、4%和22.9%,刨除期间市场指数的自然增长,QFII渠道新增规模增速更低,外资整体增量基本由陆股通贡献。(财界网综合)
  • 标签:
  • QFII,基金,投资,理财
责任编辑: 宋帅龙 IF228
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