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国金基金论权益:在政策环境有利的条件下 短期反弹有望延续
来源:国金基金 2019-01-29 16:21:08
  上周市场回顾

  在政策面对于市场的呵护下,本周国内A股各指数整体震荡上行,周五收盘上证综指收于2600点之上,市场成交量比照上周略有缩减。本周上证综指收于2601.72点,上涨0.22%;深证成指收于7595.45点,上涨0.19%;沪深300指数收于3184.47点,上涨0.81%;中小板指数收于4945.27点,上涨0.51%;创业板指收于1265.49点,上涨0.03%。

  盘面上看,本周中信一级行业指数中,银行板块指数表现最佳,成为唯一全周上涨幅度超过2%的板块,主要受到央行创设央票互换工具和银保监会允许保险机构投资银行无固定期限资本债券的消息刺激,增强了市场对于银行永续债的流动性预期。电子、汽车、轻工和家电板块涨幅超过1%。下跌的板块中主要为周期品,钢铁、有色金属、煤炭和基建领跌市场。总体来看,市场走势受到政策面的利多影响,其反弹走势有望得到延续,但中期趋势依旧不明朗。

  数据来源:wind

  政策方面,1月24日晚,中国人民银行决定创设央行票据互换工具(CentralBankBillsSwap,CBS),公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。同时,将主体评级不低于AA级的银行永续债纳入中国人民银行中期借贷便利(MLF)、定向中期借贷便利(TMLF)、常备借贷便利(SLF)和再贷款的合格担保品范围。银保监会也同时发布公告,允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。政策安排上提高了银行永续债的流动性,进一步缓释了未来银行融资带来的市场流动性压力,尤其已经纳入全球系统重要性银行的大型国有商业银行可以通过发行优先股和永续债作为其他一级资本,以满足TLAC(总损失吸收能力)的考核标准。

  1月25日,中国银行完成了中国银行业首单无固定期限资本债券,发行金额达400亿元,预计提高一级资本充足率约0.3个百分点。债券的外部评级为AAA,票面利率为4.5%。此次债券发行获得市场高度关注,全场认购倍数超过2倍,投资者数量众多、类型丰富。共有约140家机构参与认购,涵盖政策性银行、大中小型商业银行、保险公司、证券公司、基金、财务公司、信托等银行间市场主流机构。与此同时,还成功吸引数家境外机构投资者参与投资。

  本周外围市场,道指涨0.12%,纳指涨0.11%,标普500指数跌0.22%。道指和纳指均连涨五周。

  后续市场展望

  对于市场的判断保持谨慎乐观,在政策环境有利的条件下,短期反弹有望延续,但对于幅度并不预期太高。节后的市场行情机会更大,MSCI将在2月底宣布进一步上调A股在其新兴市场指数中权重,减税降费的政策也会随着逐步落地显示出效果。

  受益于政策的呵护和市场消费需求的改善,行业配置上倾向金融和大消费板块,坚定看多医药板块的估值修复行情;中央经济工作会议提及的加快5G商用、人工智能、工业互联网和物联网等设施建设,相关新兴行业的成长逻辑将会逐步兑现,中长期利好通信、电子和计算机等板块;军工行业估值处于历史底部,存在反弹的机会。
  • 标签:
  • 国金基金
责任编辑: 宋帅龙 IF228
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