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并购重组分级基金下折的特殊问题
来源:易方达基金 2018-10-08 13:16:30
  1、为什么在成立后采取快速建仓策略?在市场急剧下跌的阶段,为何不减仓?近期是否会再快速提高仓位?

  答:并购重组分级基金上市时间安排是6月11日,为了满足基金的工具产品特性,上市仓位较高,故建仓时间比较短。另外,当时市场发展也比较正常。作为工具型指数基金产品,为了充分保持工具产品的特性,建仓基本完成后,除有特殊管理运作需求,一般不会减仓。

  近期并购重组基金下折结束,赎回压力已经明显减轻,A股市场前期大面积停牌的股票开始陆续复牌,市场信心逐步恢复,流动性紧张的态势得到明显缓解,近期会综合考虑成份股复牌进程和产品流动性管理的需求,贴近跟踪标的,力争实现年化跟踪误差和日均跟踪偏离度均控制在基金合同约定的范围之内。

  2、目前持仓股票中,停牌的比例是多少?停牌的股票是否已经全部采用指数估值法进行估值?

  答:2015年7月10日,并购重组指数100只成份股中,有42只成份股在正常交易,有58只停牌。停牌股票在标的指数权重约50%左右。对于停牌股票我们会按照行业内统一的会计准则进行估值。当停牌股票数量回复到历史平均合理水平时,这个因素对基金净值的影响会大大降低。

  3、基金下折后,7月9日指数上涨4.28%,净值上涨0.68%,如何解释?

  答:并购重组基金7月6日触发下折,为应对可能即将出现的赎回,此前已开始逐渐减仓,预留现金,以满足流动性管理的需求。但是,7月7日-7月8日,市场继续大幅下跌,同时遭遇沪深两市50%左右的股票停牌,并购重组指数70%以上的成份股停牌,剩余部分未停牌成份股全天无量跌停的极端环境,市场流动性环境对保证基金正常运作形成了十分巨大挑战。多重因素的叠加,导致产品组合难以同目标组合的形成有效匹配,造成跟踪偏离度较大。

  需要重点说明的是,随着本次下折结束,市场环境好转,产品的跟踪误差和跟踪偏离度近期会明显降低,并逐渐回到合理范围之内。

  从分级基金的发展的历史来看,遇到下折时,短期产品跟踪效果不佳也是常态,并非特例。本次下折期间因为遭遇历史罕见的极端市场环境,而对跟踪效果的影响显得比较明显。

  4、并购重组基金下折后如何面对较大规模的赎回,会不会清盘?

  答:分级基金遇到下折后,由于A级大部分份额会折算为母基金,这部分份额将开始承受母基金净值波动的风险,而参与A级的多为低风险偏好的投资者,这些投资者一般会选择赎回这部分母基金,或者在场内拆分为AB份额卖出。需要注意的是,虽然分级基金遇到下折后,会有部分份额被赎回,但随着近日市场企稳上涨,下折后,并购重组基金赎回量有限,目前产品规模远远高于基金清盘线,无清盘的风险。
  • 标签:
  • 并购,重组,分级基金,下折
责任编辑: 李思雨 IF163
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